貝萊德／提供2008/02/26
拉丁美洲：巴西改寫歷史首度成為債權國
巴西躍入債權國之林：最新統計數據顯示，2007年巴西累積國際準備金額達1800億美元，高於過去五年平均的2倍，且今年1月，為500年來首次由債務國成為債權國，國際信評機構標準普爾亦表示可望調升其債信評等至投資等級。巴西總體經濟環境持續改善，政府亦致力於電力與通訊系統、鐵路與基礎建設等各項多元經濟發展計畫，可望延續經濟成長動能。
巴西成長題材續發酵：巴 西近期公佈的工業生產數字、零售與購物中心銷售數據皆持續成長，且房屋用品、電腦與辦公室設備、汽車銷售成長均達雙位數。除了天然資源題材，巴西內需動能 持續，零售超市、銀行與房地產龍頭公司近期公佈的營收表現亮麗，預料整體經濟佳、低利率支持、就業率漸增、個人可支配所得增加，均支持內需相關題材持續發 酵。
新興歐洲：銀行類股可望受惠消費及信用擴張
企業融資需求成長有利銀行類股：俄國央行指出，2007年企業貸款年增率為50%，主要是來自於石油/天然氣、原物料，以及營造建築等產業因擴大投資、提高資本支出，因此帶動銀行融資需求大幅成長所致，顯示俄羅斯經濟和內需市場持續高度成長，市場預期企業借款成長仍將持續強勁，銀行產業的營收將可望有機會持續成長。
民間消費信用持續擴張：比較新興歐洲各國民間消費借貸佔GDP情形，目前俄羅斯的比率僅為中東歐國家的三分之一，在經濟持續成長、失業下滑，以及實質薪資所得提升下，市場預期未來消費信用將持續擴張，加上推出財富管理業務，有利銀行類股獲利表現。
印度：目前經濟結構受美國景氣衰退的影響較低
內需為主的經濟結構較不易受美國景氣影響：觀察過去2001至2002年美國經濟陷入衰退期間，印度經濟仍維持穩健成長。再比較2000年2月及2008年2月，Sensex指數的變化，出口為主的資訊科技由25.1%降至11%，而以內需為主的金融則由5.9%上揚至23.7%。目前出口佔印度GDP的17%，對美國的出口僅約2.5%，預期印度的內需經濟可望降低美國因經濟成長趨緩，減少進口的負面影響。
印度央行可望降息刺激經濟：印度目前利率水準為7.75%，為避免因高利差而吸引過多國際資金流入，推升盧比快速升值，不利出口競爭力，加上近期經濟數據表現疲弱，市場預期印度央行2008年將有1~2碼降息空間，以刺激經濟持續穩健成長。
能源：新興市場需求仍將繼續推升油價
美國需求下降無礙油價攀升：隨著原油庫存來到近三個月高點，加上市場對美國經濟成長趨緩的預期，能源成長需求理應降低，但油價卻再度於近期跨越每桶100美元的關卡，除了短期地緣政治風險與寒冬天氣因素之外，由中國與印度所帶動的新興市場工業化實為推升油價的主因。根據IEA之統計，中國預估最快於2009年，將成為全球最大的能源消耗國。
中國煤炭需求強勁成為油價漲升助力：近期無論是澳洲的水災，還是南非因電力短缺造成煤炭供應不及，中國對煤炭的需求持續增加。目前燃煤發電佔全球發電總量的40%，且煤炭佔世界能源供應的比例仍持續擴大。2007年中國對煤炭的需求成長達9%，其煤炭消耗量佔全球25%，近期煤炭價格勁揚，引發市場對能源短缺的疑慮，成為推升油價續漲的動力。
健康科學：產業創新突破研發成本壓力
研發成本上升不利新藥開發：由於新藥受惠於專利權平均十年以上的獨賣保護，長期以來各大製藥廠不約而同的以研發多療效暢銷藥物(Blockbuster Drug，指年銷售額達10億美元)為經營策略。根據研究指出，新藥的平均研發成本高達八億美元且持續攀升中。
委託研究機構扮演重要角色：由於新藥開發耗時耗資，因此委託研究機構(Contract Research Organization，CRO)成為快速成長的創新產業，CRO提供生技、製藥及醫療器材產業從藥物研發到上市的各項服務，同時能夠追蹤及分析不同研發階段的臨床實驗數據。為縮短研發與審核期間並節省經費，CRO也成為產業發展趨勢，前景看俏。
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